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货币对的市盈率计算方法

市盈率

市盈率是股票市场的概念,似乎无法应用到外汇市场。然而,货币是国家发行的“股票”,从这个角度理解,股票市场的所有指标,都可以在外汇市场找到对应的计算方法。股票市场市盈率是市场价格/每股收益,对于外汇市场来说,市场价格即为汇率,以EURUSD为例,当前汇率1.1671,需要注意的是,这是以美元计价的欧元价格,如果计价货币发生变化,那么市盈率也会发生相应的变化。股票的每股收益非常好理解,然而货币的每股收益理解起来比较困难。对于欧元来说,当前欧央行基准利率为0.00%,如果将其作为市场率计算的分母,则欧元的市场率无穷大。我们假设欧元区加息至0.1%(存在加息预期),那么其市盈率就等于(汇率/基准利率=0.8568/0.001=856.8)也就是说,如果我们以0.1%的年收益持有欧元(用美元兑换),那么需要856.8年才能够回本。

然而,这是单利的计算模式,如果转换为复利计算模式,时间将会大大缩短,但计算将非常复杂,所以不做采用。反过来,我们以同样的方式来计算美元的市盈率,1.1671/0.0125=93.368年,远远小于欧元的市盈率。这其中有一个难以理解的点:在计算某一货币的市盈率时,需要将该货币作为计价货币时的汇率作为分子。因为标的货币作为计价货币,当汇率升高时,代表计价货币贬值,计算的市盈率增大,也就是贬值后的计价货币需要更长时间收回全部投资成本。

我们知道,股票市场的市盈率往往以10倍为安全边际,反观外汇市场市盈率往往在100以上,这是因为经过2008年金融危机之后,各国开始大幅度降息,导致分母数值非常态化过低。按照正常利率5%计算,欧元当前市盈率17.13;美元市盈率为23.34。按照经济运行过热时10%的利率计算,欧元当前市盈率8.565;美元11.67,整体与股票市场无异。

 

*以上分析仅代表分析师观点,汇市有风险,投资需谨慎

(以上分析由ATFX集团资深分析师Dean提供。ATFX (https://www.chinese-atfx.com)不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责)

2019年 3月 25日