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ATFX:美联储加息美元不涨反跌的原因

ATFX:美联储加息美元不涨反跌的原因
加息路径
能够判断出12月份美联储加息并没有什么难度,因为美联储主席以及各委员都已经在相关场合表达过这样的观点。然而,能够判断出美联储加息对于美元是利空消息这一点,却尤为困难。从经济周期角度讲,利率升高代表着复苏与繁荣,并且货币所代表的资产收益率也相应提高,所以该货币应当升值。2017年间,笔者的感受是:无论美国的经济数据如何利多,利率如何提高,资产负债表如何缩减,都不能阻止美元指数连番下挫的局面。市场人将这种现象叫做“反数据行情”,将原因解释为“利多出尽是利空”。笔者并不赞同这种解释。目前美元的弱势并不完全在于美元自身,而是与英镑欧元的表现紧密相连。在金融危机与欧债危机之前,英镑和欧元的购买力远远超过美元,前者最高汇率曾经达到2.1161,后者汇率曾经达到1.6037,。随着全球经济不断复苏,以美国为首的发达国家不断提高政策利率,金融危机以及欧债危机的阴影不断消散。在这两个风险事件的发生过程中,英镑与欧元被过分低估,而全球经济的常态化,会令两者价值回归。
行情相关


从政治的角度理解货币,不应当看多美元指数未来走势,虽然其已经经历了一年的下跌,似乎表现出了价值洼地的特征。英国是老牌的资本主义国家,脱欧举动伤害的仅仅是外贸、地产等经济层面,反而对于英国政府的独立性有莫大帮助。抱团取暖有时候并不是最优选择,比如欧元区债务危机。
从技术角度看,美元的三个支撑分别为历史最低价70.69;30%分为震荡区85.79上下;以及50%分为震荡区95.85上下。这是从长周期角度对美元指数阻力支撑的划分,从结果来看,美元目前处在既没有高估也没有低估的中性状态,震荡时间可能会相当长。

从中期来看,美指的两个支撑分别在80.57与93.74,根据市价来看,目前处在高估状态,未来有下跌需求。需要强调的是,目前对于美元指数的多空观点存在严重分歧,看多的因素存在,比如加息;看空的逻辑也存在,比如税改频频遇阻与市场的悲观看法。宏观分析的特征也就是这样,永远存在利多和利空两方面因素。但是,如果从资产优劣的角度考虑,我们可以清晰的判断出,英镑的购买力要高出美元30%往上,随着全球经济走出衰退并不断恢复,相信英镑兑美元将出现长周期的上涨。
*以上分析仅代表分析师观点,汇市有风险,投资需谨慎
(以上分析由ATFX集团资深分析师Dean提供。ATFX不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责)

2019年 3月 25日