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ATFX:欧元兑美元剧烈下挫,从央行资产负债表推倒成因

ATFX:欧元兑美元剧烈下挫,从央行资产负债表推倒成因

背景:

欧元兑美元昨日剧烈下挫,市场将波动原因归结为“年内美联储降息预期下降”,这一说法略显可笑,因为美国CPI已经出现了增长,根本就不存在降息的可能性,更不用提降息预期下降。昨天的热点新闻就是加拿大央行关于加拿大国内及全球经贸情况的悲观看法,本来只冲击USDCAD的新闻,被过度解读,认为全球经济存在下滑风险,所以刺激了避险资金买入美元。这一论断同样不太可信,因为加元的贬值起因于美元的升值,时间线上来说,美元更早开启升值模式。

美元升值的最根本原因,在我看来,依旧是各国央行资产负债表变动趋势之间的背离,尤其是美联储和欧央行之间货币政策的差异。

下图是美联储资产负债表走势图:

可以看出,当前美联储资产总规模达到了3.95万亿,相比08年金融危机之前0.9万亿的规模已经扩张了将近四倍。但是,自2017年开启缩减资产负债表的动作后,走势图出现明显的向下拐头。这表明当前流通中的美元总额在不断减少(当然,这里还需要包括商业银行的货币创造),回顾美元指数历史走势图,也可以看出这段时间美元整体走出了升值的路线。

欧央行资产负债表走势图:

欧央行也处在货币不断扩张的过程中,目前总额将近5万亿欧元,且区间依旧高倾角向上。从该图中可以看出,欧元想要兑美元升值,近期是不大可能实现的。这也和当前欧元区依旧量化宽松的货币政策吻合。昨日欧元兑美元大幅贬值,也可以从两国央行资产负债表的变化当中看出端倪。

 

以上分析仅代表分析师观点,汇市有风险,投资需谨慎

(以上分析由ATFX集团资深分析师Dean提供。ATFX不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责。)

 

 

2019年 4月 25日