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ATFX:科创板驴打滚,是注册制的狂欢还是新一轮的炒作?

沪深个股涨幅排行榜

图1,沪深个股涨幅排行榜

【快讯】

娱乐圈有周杰伦霸榜明星超话,投资圈有科创板霸榜涨幅排行。科创板第一批25支新上线个股当中,涨幅超过100%的有16支,其中最高者股价翻了4倍,涨幅400%;剩余9支个股,最低的涨幅也有84%,最高者达到99.13%,相当于股价翻番。于是乎,朋友圈有人感叹:科创板一天时间造就无数土豪!也有媒体摇旗呐喊:注册制是最好的制度,美国就是因为注册制才能出现股神巴菲特!当然,官媒也表态称:科创板正式开市,中国资本市场迎来历史时刻!

【分析】

A股为什么不能像美股一样保持牛市?目前公认的原因有以下几个:1、审核制要求过于严格,导致高科技公司无法在A股上市,错过了阿里巴巴、百度、腾讯等一系列优质科技公司;2、退市机制不够完善,经常出现基本面极差,且价格“跌无可跌”的上市公司,被不符合上市条件的非上市公司收购,从而实现“壳资源”的转化;3、融资市而非投资市,好的公司不缺钱,不回去考虑上市上市,因为这会被逼迫公开自己的财务状况给竞争对手,而缺钱的公司不能算好公司,同时正因为缺钱,所以才会考虑到来A股上市,目的是获得低成本融资/或者等待上市后抛出原始股,大赚一笔。

这三项沉珂,让A股指数表现出暴涨暴跌的特征,并且跌多涨少。A股交易者眼中只有阳线和阴线,却不会去关注上市公司的财务状况和盈利能力。科创板的上线,去除了阻碍A股健康的桎梏之一——注册制。然而,上市首日的“驴打滚”式上涨,让我惴惴不安,有一种“换汤不换药”“旧瓶装新醋”的失落感。上涨和暴涨的背后,是投资者“心性”和“风格”的体现,前者代表投资者看好某家上市公司,并且愿意为其价值的增长而投入更多的资金(注意,价值不会暴涨暴跌,只会缓慢变化);而后者,更多的意味着“踩踏式”的争抢,也许上市公司确实在增长、也许经商环境确实在变好、也许行业确实在复苏,但是,过度的买入/与价值成长速率不匹配的追捧,不单单会引发价格上的泡沫,为以后的暴跌埋下伏笔;还会冲击上市公司股东的经营态度,毕竟,一天时间账户总额翻了四倍,投机如此赚钱,谁还会老老实实、灰头土脸的做业务?!

我们从投资的角度来观察科创板的25支股票,也就是观察其每股收益、负债率和市盈率的表现。说起来可笑,最高涨幅400%的N安集,股价为196元/股,而其每股对应的收益却只有0.55元,也就是五角五分钱。目前依旧处在亏损状态下的N航天和N铂力特,单日涨幅却分别为175%和94%;每股收益最低的科创板股票(正盈利),是N中微,其81元/股的价格,对应的确实每股三分钱的利润,简直是滑天下之大稽!完全违背了价值投资理念。市盈率方面,最高者达到782倍;债务率方面,最高者达到84%(负债率平均水平尚可,处于健康状态)。我想,如果在现实生活当中,人们发现个项目的收益率只有0.55/196=0.2%的收益率,恐怕都会笑掉大牙;然而在A股的世界当中,不但没有人小,反而大家争前恐后的砸钱进去抢,都认为自己不是最后接棒的一个倒霉蛋。

【结论】

从审核制到注册制,是A股向前迈出的一大步,这毫无疑问。但是,A股无法长牛,仅仅是制度问题吗?笔者不这么认为。现阶段,我国经济处于下行撞他当中,二季度GDP增速只有区区6.2%,基本与2008年金融危机时持平。大环境不好,做实体生意就没有办法保证盈利,还要承担极高的经营成本和风险。与其如此,索性就不再做实体,而是专注于“投资”,当然,这里的“投资”并不是真的选择优质上市公司长期持有共同成长,而是“天下熙熙皆为利来,天下攘攘皆为利往”的“投机”而已。既如此,单纯改版企业上市的方式,不会起到正本清源的作用,只会让饥渴难耐的投机分子,寻到一个看似前景无限的“概念”,然后疯狂炒作一番而已。至于炒作完成之后,免不了一地鸡毛。不过无所谓,寻找下一个可以炒作的概念不就可以了?

以上分析仅代表分析师观点,汇市有风险,投资需谨慎

(以上分析由ATFX集团资深分析师Dean提供。ATFX不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责。)

 

 

2019年 7月 22日